，在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒(méi)有變化。

央行強(qiáng)調(diào)

，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

西南宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為

，這顯示在同時(shí)面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力和外部利率上升、人民幣貶值的雙重約束之下，央行政策更多的以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定為主。

02降準(zhǔn)是否會(huì)加大人民幣匯率貶值壓力？

央行在答記者問(wèn)中表示

，本次降準(zhǔn)彌補(bǔ)了銀行體系流動(dòng)性缺口，優(yōu)化了流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，銀根并沒(méi)有放松，市場(chǎng)利率是穩(wěn)定的，廣義貨幣(M2)和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率與名義GDP增長(zhǎng)率基本匹配，是合理適度的，不會(huì)形成貶值壓力。本次降準(zhǔn)有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率的支撐更加鞏固。

西南宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中美利差收窄以及美元升值加大匯率貶值壓力

，這在國(guó)慶節(jié)期間的離岸市場(chǎng)有所體現(xiàn)。而央行在此降準(zhǔn)意味著中美利差將繼續(xù)收窄，匯率貶值壓力可能有所增加。然而這并不意味著匯率貶值將失控，由于外匯市場(chǎng)的發(fā)展和管控加強(qiáng)，我們看到4月份以來(lái)人民幣兌美元匯率持續(xù)貶值的同時(shí)